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當前通脹居高不下，但因近幾個月來對庫存水平升高的擔憂，以及消費者支出持續強勁的不確定性，一些美國進口商減少了商品訂單，因此航運價格已經開始下降。

華爾街日報日前報導，根據波羅的海運價指數（Freightos Baltic Index）的數據，上周從中國到美國西海岸的運費為每集裝箱8934美元，比年初下降38.5%，比去年同期下降近50%，但仍是2020年6月的四倍。行業觀察人士預計，至少到2023年，航運價格將保持在疫情前水平之上。

作為集運市場的主干航線，美線運價的高位回落，也引發了市場對集運市場的看空情緒。JP Morgan物流行業分析師6月上旬發布報告，預警航運業衰退風險。該預警一經發布，全球航運板塊大跌。報告論據主要來自需求端，分析師援引的數據顯示，自5月24日以來，運往美國的集裝箱進口量降幅超過36%。

但業內人士認為該數據不能完全和真實地反映美線全貌。其指出，影響美線貨量下降的因素非常多，JP Morgan引用的“進口量下降36%”數據截取的時間段太短（6月7日相比于5月24日的數據），不具有普遍代表性。

但目前美線貨量確實是減少了。

該人士指出，今年集運市場的最大變化還是在需求端，2021年由于疫情帶來的畸形的、不正常的消費導致美國的需求達到頂峰，這主要與居家消費增長有關，但今年需求開始減弱會逐步回歸以正常的服務消費為主。

此外，今年美國的通貨膨脹加劇，很多日常用品和食品價格比疫情前至少上漲了30、40%，通脹對需求端的影響將在下半年更明顯。

集裝箱船運送了全球95%以上的制成品。由于全球范圍內疫情期間消費者購買習慣的急劇變化，供應鏈在過去兩年中一直處于動蕩狀態。

在疫情危機的早期，零售商和其它公司開始增加庫存，因為消費者在儲蓄和政府刺激措施支持下大量購買商品。訂單量的激增推升海運費率和班輪的利潤至創紀錄水平。同時這種情況還加劇了港口瓶頸和集裝箱、貨運列車、卡車司機和倉庫空間的短缺。

華爾街日報報導，根據班輪公司和碼頭運營商的數據，自今年5月以來，美國10個最大港口的入境集裝箱量平均下降了25%。根據南加州海洋交易所的數據，港口運營商正在逐步清理他們的集裝箱堆場，上周等待停靠在洛杉磯和長灘外的船只數量，從1月份的109艘減少到22艘。

業內普遍認為，本輪集運超級牛市的根源，來自于疫情下美國進口需求超預期持續旺盛。

但越來越多的證據指向了美國需求端走向疲軟的趨勢，目前，一些公司已經削減了與供應商的訂單，Target和沃爾瑪等零售商表示，由于訂購過多，他們正在處理庫存過剩問題。

而且，通貨膨脹在更廣泛程度上抑制消費。庫存的積累和美國通脹高峰都將不可避免地導致進口新訂單的放緩，從而加重對美國集裝箱進口需求的破壞。

數據也顯示了美線需求回落跡象：根據Alphaliner統計，亞洲-北美航線集運貨量今年前2個月較2019年同期僅增長19%，較2021年第四季度37%的高增速出現回落。

據標準普爾全球市場情報（S&P Global Market Intelligence ）最新的一份報告稱，今年下半年集裝箱運費預計將下降20-30%，與此同時，由于高通脹、普遍的消費模式和新造船的供給側壓力導致貿易增長放緩，干散貨運費也出現了類似的下降比例。

標準普爾全球市場情報的分析師表示，集裝箱運費可能會降至6000-7000美元/FEU的平均水平，這對因運費和燃料成本過高而導致高通脹的貿易商和消費者來說是一種解脫。

該報告稱，由于隨著疫情限制的放寬、中國港口的擁堵情況有所緩解，目前運價從9000-10000美元/FEU高位回落，這是下半年的一大下行風險，特別是在第三季度旺季結束后。

臺灣研究機構指出，集裝箱航運市場供需趨向平衡，運價欲大漲不易，盡管新增運能與燃油組合有利支撐獲利，惟后勢產業運價回檔，明年長約換約價將有下檔空間，終結二年來的正面觀點。

總體而言，2020年下半年、2021年下半年傳統旺季運價飆漲20～40％的好光景難再重現，預期第三季度傳統旺季到來時，運價僅緩步個位數季增幅度，漲勢不如預期；第四季相對淡季來臨，需求減少，預估運價雙位數季減。

這將為年底的2023年歐線長約談判帶來壓力，該機構預計，2023年全球經濟增長放緩、市場新船運力供給增加、SCFI綜合運價指數年減三成，將使2023年上半年美線長約履約面臨不確定性，新約價有下降風險，預期將使平均運價年減四成。

需求是關鍵，未來幾周是關鍵，警惕需求拐點風險！

但也有另外聲音，根據美國全國零售聯合會(NRF)的數據，零售商庫存水平以美元價值衡量在增加，但由于客戶需求強勁，一個重要的績效比率——庫存與銷售額——仍然很低。

“只要消費者繼續以創紀錄的速度購買，零售商就需要繼續囤積商品以滿足極高水平的需求。”NRF首席執行官Matthew Shay表示。

行業分析師預計運費不會同步下降。運力仍然緊張，因為幾乎所有可用的集裝箱船都在航行，而且新船交付要到明年才能開始。

美國最大的兩個進口門戶洛杉磯和加利福尼亞州長灘港口上個月共處理了936,937個集裝箱，這是自2021年5月創紀錄以來的最高月度吞吐量。

洛杉磯港執行董事吉恩·塞羅卡（Gene Seroka）表示：“（運輸）費率取決于供求關系，人們仍在尋找集裝箱空間，只要他們能得到它。”

總部位于丹麥的Vespucci Maritime首席執行官拉斯·詹森（Lars Jensen）對《華日》表示：“在旺季全面到來的幾周內，運費將受到考驗。”“如果夏季現貨價不上漲，這將是需求下降的強烈跡象。這意味著未來價格會降低，但不會跌落懸崖。”他說。

對于后續集運市場走勢，隨著疫情影響減弱，原先驅動美線需求旺盛的數個因素均已開始衰減，部分機構已建議重點警惕需求拐點風險。

一方面，隨著美國疫情影響減弱，實物消費正在逐步回歸服務消費。另一方面，美國消費券發放減少，消費者信心指數下滑。據調研，下半年出口訂單能見度有限，警惕需求拐點風險。